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如何解读近期地方政府新增债务限额及其潜在影响 2019/1/4 15:07:45  

Q:近期,全国人大授权国务院提前下达1.39万亿元2019年地方政府新增债务限制。请问重阳投资如何解读地方政府新增债务限额及其潜在影响?

A:近日,第十三届全国人大常务委员会第七次会议决定:在20193月全国人民代表大会批准当年地方政府债务限额之前,授权国务院提前下达2019年地方政府新增一般债务限额5800亿元、新增专项债务限额8100亿元,合计13900亿元;授权国务院在2019年以后年度,在当年新增地方政府债务限额的60%以内,提前下达下一年度新增地方政府债务限额(包括一般债务限额和专项债务限额)。授权期限为201911日至20221231日。

从历史上看,地方债发行主要集中在每年的二、三季度。这是因为每年的新增地方债发行额度需要经过当年3月的全国人大会议批准。正常的节奏是地方债从4月开始发行,2014-15年一季度均没有地方债发行。只有在2016-18年地方债置换期间,置换的债务无需全国人大年度授权,可以在一季度发行。2016年一季度地方债发行规模是历史同期最高的,但也仅占全年发行总量的16%。这样的做法会导致财政资金在每年一季度较为紧张,二三季度又过度充裕。特别是在地方债置换结束后,如果没有全国人大的授权,2019年一季度又会出现地方债零发行的情况。

因此,本着加快地方政府债券发行使用进度,保障重点项目资金需求的目的,全国人大常委会授权国务院提前下达2019年新增地方政府债务共1.39万亿;并在2019年以后的年度,在当年新增地方政府债务限额的60%以内,提前下达下一年度新增地方政府债务限额。这可以使地方债发行节奏更加均匀,有利于发挥政府债券资金对稳投资、扩内需、补短板的重要作用,更好发挥积极的财政政策作用,更好对冲明年一季度可能出现的经济大幅降速。2019年新增的一般债和专项债限额分别相当于2018年限额的70%60%,提前下发的比例高于2020-202260%的授权,从这个侧面可以看出2019年财政政策将更加积极。