如何解读2025年政府工作报告亮点  2025-03-07 15:30:54

Q：请问重阳投资，如何解读2025年政府工作报告亮点？

A：3月5日，2025年全国人民代表大会开幕，国务院总理李强作政府工作报告，对2025年工作要求和政策取向进行介绍说明。我们关注的重点主要有以下几点：

稳中求进，政策定调更加积极务实。积极的一面体现在经济增长目标的设定上。政府工作报告对当前形势定调为“外部形势更加复杂严峻，国内经济回升向好基础还不稳固”，这种情况下2025年GDP增长目标被设定为5%，与去年相同，充分显示了党中央对于今年经济工作的重视与期望。在实现路径上采取更加积极的财政政策，根据政府工作报告所述，财政赤字率首次突破到4%，地方专项债额度增加5000亿，超长期特别国债增加3000亿，叠加5000亿的银行资本金补充，今年累计财政支出强度相较去年增加了2.9万亿。务实的一面体现在通胀目标的设定上，今年CPI目标从之前几年的3%下调到2%，根据财政赤字率倒推的隐含GDP平减指数在0左右。此前3%的CPI目标往往是上限约束，而近两年CPI指数在0.2%左右徘徊，适度下调CPI目标有助于指引政策组合拳的发力方向。

以进促稳，“在发展中逐步化解风险”，防风险领域出现更加明确的新提法。在此前市场关注的几大风险领域，房地产方面明确要“持续用力推动房地产市场止跌回稳”，收储和政策调控权限进一步下放；地方债务化解方面，提出“动态调整债务高风险地区名单，支持打开新的投资空间”，发展的优先级有所上调；资本市场方面，明确要“加强战略性力量储备和稳市机制建设”，叠加中长期资本入市，有望平抑市场波动，提振市场风险偏好。

加快发展新质生产力。延续此前多次会议的精神要求，本次政府工作报告同样将新质生产力的发展放在突出位置，全文中9次出现“智能”一词，明显高于此前会议。政府工作报告中商业航天、低空经济、人工智能、具身智能、生物制造、量子科技等前沿技术被明确提及，我们认为科技创新是中国经济对抗人口老龄化带来的通缩压力和外部地缘政治负面冲击的最有力的手段。在DeepSeek、宇树机器人等科技新领域开始爆发后，科技领域的突破有望带领中国资产实现重估。

政府工作报告中提及“充实完善政策工具箱，根据形势变化动态调整政策”，会后政策解读会上国务院研究室主任沈丹阳也提到“宏观经济政策实际上还留有后手，将会依据形势变化动态调整、积极应对”。我们相信政府仍有储备增量政策，后续财政和货币政策的灵活调整仍然值得期待。

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