如何解读2026年地方两会的经济增长线索
Q：请问重阳投资，如何解读2026年地方两会的经济增长线索？
A：截止2月5日，全国除港澳台外的31个省市地方两会均已召开完毕，各省市的GDP增长和其他经济目标均已公布。地方两会经济目标的设定往往对全国目标有一定指示作用，我们对其中一些值得关注的线索解读如下：
经济增长目标略有下调。从各省市的GDP增长目标来看，以2025年GDP占比加权，2026年加权目标增速在5.03%，较去年5.27%的加权目标增速略有下滑，但仍在5%以上。具体来看，12个省市GDP目标较去年维持不变，18个省市目标较去年有所下调，仅江西一省较去年略有上调。主要经济标杆性省份中，北京和上海依然维持了5%的目标增速，广东和浙江则将去年的点位目标调整为区间目标且较去年目标略有下滑。包括广东和浙江在内的13个省份在表述中强调“在实际工作中努力争取更好结果”等措辞，目标完成的弹性也有所增强。从地方两会的情况看，今年全国GDP目标大概率仍会维持在5%左右。由于今年有7个省市从去年的GDP具体点位目标调整为区间目标，也不排除全国GDP目标从5%调整为4.5-5%区间目标的可能。
通胀和就业目标保持稳定，但投资和消费目标更加务实。目前已公布通胀和就业目标的省份中，通胀和就业目标均未有太大变化，预计2026年全国CPI目标依然锚定2%，城镇调查失业率维持在5-5.5%区间。推动物价合理回升和稳就业依然是重要政策方向。从消费的角度看，今年共有21个省份披露了社零增速目标，其中下调目标的有15个省，平均目标增速为4.71%，较去年下降0.6个百分点。从表述来看，去年的工作重点在扩大和提振消费，今年的表述则转向“巩固、完善和培育”，淡化短期刺激色彩，主抓消费结构升级和服务消费提振。从投资的角度看，今年共有15个省份提出固定资产投资增速的定量目标，其中13省明确下调目标，加权平均增速从去年的5.9%下调到4.9%。表述上来看，各地对于投资量的定调有所淡化，更多强调提高投资质量和效益，重点布局科技新基建和民生类投资。2026年是地方政府隐性债务化解的最后一年，推动全国投资增速止跌回稳仍需要依赖中央财政投资加码。
地产方面增量表述相对有限。多省提及着力稳定房地产市场，主要举措包括鼓励收购存量商品房用于保障性住房、深化住房公积金改革以及着力推动城市更新等。但从城市更新的数量上看，设定量化指标的5个省份均下调了城中村改造数量，增量投资的空间或比较有限。
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